國際知名券商國信證券近日發(fā)表研報指出，禹洲集團（01628.HK）2021年上半年業(yè)績符合預期，營業(yè)收入為人民幣120億元，毛利率升至約22%，回歸正常水平。禹洲集團財務情況穩(wěn)健，融資成本穩(wěn)中有降，已經(jīng)滿足了“三道紅線”要求中的兩條，預計2021年年末有望實現(xiàn)“三道紅線”全面達標。國信證券強調(diào)，2021年上半年禹洲集團業(yè)績承諾已高質量兌現(xiàn)，維持“買入”評級。

國信證券指出，2021年上半年禹洲集團實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣120億元，同比增長495%，實現(xiàn)核心凈利人民幣11.4億元，毛利率升至約22%，預計2021年至2023年的平均毛利率將保持在約20%左右。國信證券表示，禹洲集團中期派息率高達35%，派息持續(xù)穩(wěn)定。

國信證券指出，2021上半年公司合約銷售金額為人民幣527億元，同比增長23%，完成全年銷售目標的約48%，再創(chuàng)新高。同時，禹洲集團合約銷售貢獻更趨多元，在上半年銷售額貢獻中，長三角區(qū)域、海西經(jīng)濟區(qū)、環(huán)渤海區(qū)域、西南區(qū)域、大灣區(qū)、華中區(qū)域分別占比65.5%、10.4%、8.6%、7.7%、5.5%、2.3%。禹洲集團積極布局全國一、二線核心城市，2021年下半年可售貨值約人民幣1,319億元，其中約60%為新貨，去化率達到43%即可完成全年人民幣1,100億元的合約銷售目標。

禹洲集團2021年上半年審慎拿地，共新增4塊優(yōu)質土地儲備，合計建筑面積約55萬平方米，對應貨值約人民幣111億元。截至2021年上半年末，公司擁有總土儲約2,200萬平方米，總貨值約人民幣4,428億元，一、二線及準二線城市土儲占比高達約90%，可滿足未來兩至三年公司的發(fā)展需要。預計禹洲集團將于2021年下半年在后續(xù)的土拍市場中獲取利潤空間更有保證的優(yōu)質地塊。

截至2021年上半年，禹洲集團總負債由2020年末的人民幣640億元大幅下降到人民幣602億元，凈負債比率也由2020年末的86%下降至80%，現(xiàn)金短債比持續(xù)優(yōu)化，提升至1.85倍；剔除預收款之后的資產(chǎn)負債率為74%，較2020年年末下降約4個百分點，“三條紅線”全面達標在望。國信證券表示，得益于公司借新還舊的債務置換，2021年上半年禹洲集團平均融資成本下降至7.13%，境外美元債平均到期年限為3.12年，穩(wěn)居行業(yè)領先水平。此外，禹洲集團沒有發(fā)行過商業(yè)票據(jù)，債務結構十分穩(wěn)健。國信證券相信，禹洲集團穩(wěn)健的財務表現(xiàn)以及多元化的銷售勢頭將給投資人帶來更多信心。