國際知名券商興業(yè)證券近日發(fā)表研報指出，禹洲集團（01628.HK）中期業(yè)績符合預(yù)期，預(yù)計全年業(yè)績將較2020年大幅反彈，逐步由規(guī)模沖刺回歸到實現(xiàn)以利潤為導(dǎo)向的有質(zhì)量增長。禹洲集團中期有息負債總額下降到人民幣602億元，凈資產(chǎn)負債率降低到80%左右，資產(chǎn)負債表持續(xù)優(yōu)化，“三條紅線”接近全面達標。興業(yè)證券對禹洲重申“買入”評級。

興業(yè)證券指出，禹洲集團2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣120億元，同比增長495%；歸母核心凈利潤已恢復(fù)至2020全年水平，毛利率約為22%，符合預(yù)期。同時，禹洲集團宣布派發(fā)中期每股股息5.3港仙，派息率高達35%。興業(yè)證券進一步指出，禹洲集團2021年前7個月的累計合約銷售金額為人民幣624億元，同比增長16%，對應(yīng)全年人民幣1,100億銷售目標，當(dāng)前銷售完成率為57%，符合預(yù)期。下半年禹洲集團可售貨值為人民幣1,319億元，其中60%為新貨，對應(yīng)去化率達到43%即可完成全年合約銷售目標。

興業(yè)證券指出，禹洲集團2021年上半年拿地審慎，公司經(jīng)過對集中拍地政策的體會學(xué)習(xí)以及具體區(qū)域市場熱度的研判，避開了熱門城市溢價率高企的地塊，規(guī)避了拿高價地的風(fēng)險，上半年新增4個土地項目，對應(yīng)約人民幣111億元的可售貨值，新增筑面積為55萬平方米。興業(yè)證券進一步強調(diào)，考慮到禹洲上半年權(quán)益地價支出僅為人民幣22億元，相比全年接近人民幣200億元的預(yù)算而言，預(yù)示著禹洲下半年將有足夠多的機會在后續(xù)集中拍地中獲取利潤空間更有保證的優(yōu)質(zhì)地塊。

興業(yè)證券指出，禹洲集團積極順應(yīng)國家政策精神及行業(yè)發(fā)展趨勢，提前展開主動債務(wù)管理，成效有目共睹。有息負債連續(xù)數(shù)個報告期穩(wěn)中有降，截至2021年上半年末禹洲的凈負債率為80%，較2020年末下降6個百分點；現(xiàn)金短債比為1.85倍，優(yōu)于2020年末的1.83倍；剔除預(yù)收款之后的資產(chǎn)負債率下降至約74%，“三道紅線”有望近期內(nèi)全面達標。

除此之外，興業(yè)證券也指出，得益于公司借新還舊的債務(wù)置換，2021年上半年禹洲集團平均融資成本下降至7.13%，境外美元債平均到期年限為3.12年，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先水平。